YPF S.A. es la principal empresa energética de la Argentina. Sus actividades abarcan toda la cadena del petróleo y el gas: desde la exploración y explotación de yacimientos hasta la refinación de crudo y la comercialización de combustibles
Con un modelo de negocio integrado, lidera el segmento de Upstream en Vaca Muerta, con un 55% de la producción de petróleo shale y 23% de la producción de gas shale.
Contexto General y Evolución de la Acción
En lo que va de este mes la acción cae un 13%, luego de tocar un valor mínimo similar a los valores de diciembre pasado. En lo que va del año acumula una caída de 27%, situándose en niveles similares al comienzo de noviembre de 2024 y un 32% debajo de su máximo 3 días antes de la asunción de Trump.
| Período | Variación % |
| Acumulado Abril 2025 | -13% |
| Acumulado 2025 | -27% |
| Interanual | 74% |
| Respecto al máximo | -32% |
El comienzo del 2025 no fue alentador para los mercados en general, debido a la incertidumbre sobre la política comercial de Donald Trump que ya tuvo varias idas y vueltas y aún no está definida.
En este contexto, el sector energético en general y el del petróleo y gas en particular, fueron los más sensibles a la caída. Esto se debe a que, en caso de que Trump continúe con los aranceles recíprocos, se esperaría un escenario recesivo para Estados Unidos y los países con los que comercia, sumado a una escalada en los niveles de inflación.
Un contexto recesivo y de inflación, acarrea que las empresas comenzarán a disminuir su producción para evitar acumular inventario porque adelantan que el consumo también caerá. Una menor producción implica una menor demanda de energía, por lo tanto, una menor demanda de petróleo y gas. Esto llevó a que el precio del crudo caiga.
Respecto del contexto argentino, con una baja en los niveles de inflación y mayor estabilidad del tipo de cambio, YPF se vería favorecida por el acceso al crédito a un costo menor. Esto le permitiría no sólo impulsar sus proyectos de largo plazo, sino también crear puestos de trabajo.
Por otra parte, si la economía argentina continúa su sendero de crecimiento, los sectores productivos demandarán más insumos energéticos, fortaleciendo principalmente los negocios del downstream de YPF, que depende en gran parte del mercado local.
Precio Objetivo
Según analistas del mercado, el precio objetivo medio se sitúa en $58.200 para diciembre de este año, lo que implica un aumento del 56%. El escenario más optimista sitúa el precio en $74.250 y el más pesimista en $41.000, siendo un aumento del 98% y del 10% respectivamente.
Resumen Operativo y Financiero
En Vaca Muerta, YPF aumentó la producción de shale en un 26% durante 2024 respecto del año anterior, alcanzando los 122 mil barriles diarios. Mientras que en los últimos meses de ese año se registraron 138 mil barriles diarios. Esto permitió aumentas el nivel de exportaciones en un 174%, principalmente a Chile.
En el Q4-2024 la producción de crudo alcanzó casi los 270 mil boe por día, con una variación trimestral del 5% y del 6% respecto del mismo trimestre del año anterior.
Los ingresos de las actividades de Upstream (exploración y producción), crecieron más de un 15% de forma interanual en el Q4-2024, alcanzando los US$1.969 millones, pero cayendo un 12,3% respecto del Q3. A nivel anual, en el FY24 los ingresos de este segmento aumentaron un 14,2% respecto del FY23.
Por su parte, las actividades de Downstream (refinación, distribución y comercialización) sumaron US$4.024M en ingresos por ventas con una EBITDA de US$371M. Los primeros aumentaron un 2,7% de forma interanual mientras que el EBITDA cayó un 38% por aumento en los costos de materias primas. El crecimiento de los ingresos por ventas en este segmento fue impulsado por el aumento de las exportaciones que atrajeron un 38% más de ingresos.
El beneficio neto y consolidado de YPF para el Q4-2024 fue de US$-284 millones. Si bien es una cifra negativa, mejoró notablemente de los US$-1.861M del Q4-2023. Además, los beneficios totales del FY24 sumaron US$2.393M con un beneficio por acción (BPA) de US$5,99, mientras que el total del FY23 registró una pérdida de US$1.277M con un BPA de US$-3,35.
Respecto a los dividendos, la compañía ha optado por no hacer distribución alguna e reinvertir ganancias en proyectos clave como el desarrollo de Vaca Muerta y en energías renovables. El último pago registrado de dividendos fue en 2019.
Calificación Crediticia
La calificación global de FITCH para YPF es de CCC, mientras que es de AAA(arg) para la calificación nacional.
Por su parte, Moody´s le asigna una calificación de Caa3 a escala global y de AAA.ar a escala nacional. Mientras que S&P Global una escala nacional de CCC.
A nivel global representa una baja calificación, indicando que, ante un desequilibrio económico existen altas probabilidades de incumplimiento de los pagos de obligaciones. Mientras que, a escala nacional, indica la mayor calificación crediticia (en relación a otros inversores del país), lo que implica un menor riesgo (relativo) o menor sensibilidad para el pago de deuda ante un cambio en las condiciones económicas.
Estrategia y Perspectivas
La estrategia global de YPF para el período 2025-2029 enfatiza el liderazgo en Vaca Muerta, la eficiencia operativa y la expansión de energías renovables. El objetivo se centra en posicionar a YPF como líder en la producción de gas y petróleo “shale” a clase mundial, apuntando además a la generación de energías renovables.
La estrategia se orienta, básicamente, al desarrollo de recursos no convencionales y a ampliar el liderazgo en el desarrollo de energías limpias. Con los recursos no convencionales se refiere al petróleo y gas “shale”, por su forma de extracción utilizando la fractura hidráulica, conocida como “fracking”.
Según menciona YPF, el 63,5% de las inversiones fueron destinadas a Vaca Muerta, para el desarrollo en pozos no convencionales.
Proyecto Argentina LNG
YPF impulsa junto a Petronas (empresa nacional de petróleo y gas de Malasia) el desarrollo del proyecto Argentina LNG, una iniciativa estratégica destinada a convertir a la Argentina en un líder mundial en la exportación de Gas Natural Licuado (GNL). Este
El proyecto contempla la construcción de plantes de licuefacción en Punta Colorada (Río Negro) que procesará gas natural proveniente principalmente de Vaca Muerta. El gas será enfriado hasta estado líquido para facilitar su exportación a mercados internacionales.
Inicialmente el proyecto se iba a llevar a cabo en la zona de Bahía Blanca, pero fue cancelado por ventajas logísticas y disminución de costos.
Características del Proyecto
La estrategia de este proyecto se fundamenta en:
- Monetizar el excedente de producción de gas de Vaca Muerta, el cual excede el consumo interno y genera sobreproducción a nivel local.
- A nivel nacional, además de mejorar la infraestructura energética, es una oportunidad al acceso de divisas, creación de puestos de trabajo y mantener la estabilidad del tipo de cambio.
- Exportar GNL al hemisferio norte en temporada de invierno, aprovechando una mayor demanda y, por lo tanto, un mayor precio.
- Aprovechar la creciente demanda de Europa de GNL, tras la guerra entre Rusia y Ucrania.
- Brindar una perspectiva financiera más sólida a través de contratos a largo plazo con demandantes internacionales.
Actualmente, se está trabajando en estudios de factibilidad e ingeniería para luego concluir en la decisión de inversión, a finales de 2025 o comienzos de 2026. Inicialmente, se contempla el uso de unidades flotantes de licuefacción (FLNG) como solución rápida antes de instalar una planta en tierra firme.
Accede a todos nuestros informes sobre economía e inversiones
- Los informes de inversión expuestos en nuestra web fueron realizados por expertos en el mercado de capitales. Los mismos son elaborados con lineamientos generales aunque recomendamos contactarnos para recibir asesoramiento personalizado.
- Los rendimientos no son garantizados, las inversiones en títulos de valores pueden provocar pérdidas en el capital invertido.
- Precios indicativos. No constituyen oferta. Recomendación de inversión realizada por Boston Asset Manager S.A. Cuit 30-71652406-6 Inscripta ante la IGJ bajo el número RL2019-22722943-GDEBA-DLYRMJGP y autorizada por la Comisión Nacional de Valores para prestar asesoramiento en inversiones en la República Argentina según resolución DI-2021-59-APN-GAYM#CNV Matricula 1406. La decisión de inversión y los riesgos asociados son responsabilidad exclusiva del inversor.
- Boston Asset Manager S.A., sus directivos, empleados y colaboradores no se responsabilizan por los resultados de la inversión realizada.