Derivados Galicia 19-12
Fecha del Informe: 18 de Diciembre de 2025 | Grupo Financiero Galicia
Tesis Central del Análisis
La jornada bursátil del 18 de diciembre de 2025 se ha caracterizado por una aceleración parabólica en el precio del Grupo Financiero Galicia (GGAL), consolidando una tendencia alcista de magnitud institucional en la víspera del vencimiento de opciones de diciembre. El activo subyacente ha experimentado un movimiento vertical, impulsado por una combinación de factores macroeconómicos derivados de los recientes anuncios del Banco Central de la República Argentina y una microestructura de mercado dominada por el cierre forzoso de posiciones cortas en derivados. La sesión ha sido testigo de un fenómeno de capitulación por parte de los lanzadores de opciones de compra (calls), quienes se vieron obligados a ejecutar coberturas de Delta mediante la compra agresiva del activo físico, retroalimentando la suba de precios en un mercado con liquidez finita.
SECCIÓN A: Insights de Flujo y Actividad
Mapa de Calor (Volumen y Actividad Transaccional)
Actividad en Calls
CALLS| Strike (Base) | Precio Cierre | Var. % | Volumen | Interpretación del Flujo |
|---|---|---|---|---|
| GFGC77539D | $54.000,00 | +293,83% | 93.954 contratos | Deep ITM: Captura de Delta total para ejercicio. Esta base experimentó una transformación de valor temporal a ITM profundo, obligando a coberturas masivas. |
| GFGC78882D | $42.100,00 | +444,15% | 127.078 contratos (epicentro operativo) | Short Squeeze: Cierre masivo de posiciones cortas. Se posicionó como el epicentro operativo de la rueda, obligando a los lanzadores institucionales a recomprar posiciones para cerrar el riesgo de entrega física de papeles que ya no poseen o que deben comprar en el mercado spot a precios sustancialmente mayores. |
| GFGC82539D | $6.000,00 | +168,90% | 101.169 contratos | El Imán: Pivote del día; imán de precio hacia el cierre. El volumen sugiere que el mercado identificó este nivel como techo de corto plazo, pero la fuerza del subyacente perforó el strike generando nueva ola de compras hacia el final de la sesión. |
| GFGC90882D | $7,00 | -93,03% | 5.620 contratos | Capitulación: Erosión total de Theta a 24h del vencimiento. La caída del 93% confirma que el mercado ya descontó que los strikes OTM extremos morirán sin valor intrínseco. |
Zonas de Soporte y Actividad en Puts
Puts (Opciones de Venta)
Análisis detallado de la actividad en opciones de venta y zonas de soporte durante el período.
GFGV75000D:
- Volumen: Actividad mínima ($125.747.192 total)
- Lectura: Desaparición total de la demanda de cobertura por riesgo de baja. Las opciones de venta quedaron relegadas a una actividad mínima, reflejando la ausencia completa de interés defensivo.
Imanes de Precio (Open Interest)
Murallas Defensivas de los Lanzadores
Las bases superiores a 8467 no han mostrado un aumento significativo en su Interés Abierto, lo que sugiere que el mercado no espera que el papel tenga fuerza suficiente para superar los $8.500 antes del cierre de mañana.
El mercado ha demostrado que el piso de $7.300 identificado el 16/12 ha quedado obsoleto, estableciendo una nueva zona de soporte estructural en los $7.800.
El precio de cierre ($8.330) se encuentra peligrosamente cerca de la base 8253. Para los lanzadores, existe un incentivo masivo para que el papel expire lo más cerca posible de $8.250 para minimizar el pago de primas ITM.
SECCIÓN B: Métricas Cuantitativas
Matemática de derivados para encontrar ineficiencias explotables
Diagnóstico de Volatilidad (IV vs HV)
Volatilidad Histórica (HV)
- HV Actual: N/D%
- Percentil: N/D%
Volatilidad Implícita (IV)
- IV ATM: Máximo por proximidad de vencimiento%
- Percentil: N/D%
Rangos Probabilísticos
ANEXO TÉCNICO: Niveles Clave
Análisis GGAL
Soportes Clave
Soporte Estructural Nuevo
Base 7753 (OI concentrado)
Base 7888 (OI concentrado)
Resistencias Clave
La Muralla
Límite técnico superior
OTM extremo descartado
SECCIÓN C: Ideas de Trading
Estrategias basadas en el análisis
Cierre de Posiciones ITM
Aquellos con posiciones compradas en las bases 7753 y 7888 deberían considerar el cierre total o parcial para asegurar ganancias, ya que una vez finalizado el flujo de cobertura por Opex, es habitual observar un retroceso por toma de ganancias y desaparición de la demanda forzada.
Riesgo: BAJO – Estrategia de toma de ganancias conservadora
No Perseguir el Precio
Abrir posiciones compradas en calls en estos niveles de sobreextensión técnica conlleva un riesgo de capital elevado ante la inminente contracción de volatilidad implícita post-ejercicio.
Riesgo: ALTO – Riesgo de sobreextensión técnica
Monitoreo del ADR
La sostenibilidad del movimiento en pesos dependerá de que el ADR logre mantenerse por encima de los US$53,00. Cualquier debilidad en Wall Street mañana podría desencadenar una caída violenta en la plaza local dada la magnitud de la suba de hoy.
Riesgo: ALTO – Dependencia del comportamiento del ADR
CONCLUSIÓN FINAL
La sesión del 18 de diciembre de 2025 ha sido una de las más volátiles y definitorias del año para GGAL. El mercado ha decretado un cambio de nivel tras los anuncios del BCRA, y la microestructura de opciones ha forzado una suba que desafía los parámetros de valuación de corto plazo. La combinación de un Gamma Squeeze masivo y un ingreso de flujo institucional hacia el sector bancario ha creado una tormenta perfecta para los alcistas. Para el operador de derivados, la instrucción técnica es de máxima cautela ante el vencimiento de mañana. El concepto técnico dominante es el Gamma Squeeze, fenómeno que ocurre cuando un aumento rápido en el precio del subyacente obliga a los lanzadores de opciones a comprar la acción para cubrir su posición de Delta, creando un ciclo de retroalimentación que explica la suba del 6,66% en un día.
Plan de Acción Recomendado:
- Cierre total o parcial de posiciones compradas en bases 7753 y 7888 para asegurar ganancias
- No perseguir el precio: evitar abrir posiciones compradas en calls en niveles de sobreextensión técnica
- Monitorear comportamiento del ADR por encima de US$53,00 como indicador de sostenibilidad
- Observar migración de volumen hacia bases de Febrero 2026 post-vencimiento
- Vigilar zona de Pin Risk $8.250-$8.350 durante la sesión de vencimiento de mañana
- Prepararse para posible retroceso por toma de ganancias y desaparición de demanda forzada post-Opex
ADVERTENCIA DE RIESGO MÁXIMO: La proximidad del vencimiento (24 horas) amplifica exponencialmente la volatilidad intradiaria y el riesgo de Theta decay. Los niveles actuales de sobreextensión técnica y la magnitud del Gamma Squeeze sugieren alta probabilidad de corrección post-vencimiento. Un Gamma alto implica que por cada peso que sube GGAL, el Delta de la opción aumenta exponencialmente, obligando a coberturas desesperadas que pueden revertirse violentamente una vez finalizado el flujo forzado.