MERCADOS: REBOTE EN DEUDA HARD DOLLAR Y FUERTE RECUPERACIÓN BANCARIA LOCAL; WALL STREET CIERRA EN VERDE CON TECNOLÓGICAS A LA CABEZA
Renta fija local: avance generalizado con protagonismo de la deuda en dólares
La rueda de renta fija local cerró con un sesgo claramente positivo, registrando avances en la mayor parte de los instrumentos soberanos. El flujo comprador se distribuyó a lo largo de toda la curva, aunque la mejora más pronunciada se concentró en la deuda hard dollar, tanto en su especie en pesos como en dólares, reflejando un renovado apetito por riesgo soberano argentino en un contexto de mayor estabilidad cambiaria y expectativas de continuidad del programa económico.
Bonos CER: tono alcista con una excepción
Dentro del segmento ajustado por inflación, el clima fue predominantemente positivo. El DIP0 lideró las ganancias con una suba de 1,3%, convirtiéndose en el instrumento de mejor desempeño del tramo indexado. Lo siguieron el CUAP con un avance de 0,7% y el DICP con una mejora de 0,6%, ambos papeles de referencia en el tramo largo de la curva CER. En el segmento medio, TX28 ganó 0,3% y TX26 avanzó 0,2%, mientras TZX28, PARP y TZX26 sumaron 0,1% cada uno. La única excepción fue TZX27, que retrocedió 0,4% y se convirtió en el único papel en rojo del tramo indexado por inflación, posiblemente afectado por toma de ganancias tras ruedas previas de buen desempeño.
Deuda soberana hard dollar: recuperación con foco en el tramo medio y largo
La deuda soberana en dólares protagonizó la rueda más activa del día. Los bonos bajo legislación argentina y Nueva York avanzaron en forma generalizada, con una dinámica que favoreció especialmente al tramo medio y largo de la curva, donde el potencial de compresión de spreads es mayor y el impacto de mejoras en la percepción de riesgo crediticio se siente con más fuerza.
El GD41 encabezó las subas con un alza de 1,7%, seguido de cerca por AL41 con +1,4%. En el tramo medio, GD38 ganó 1,2% y GD35 avanzó 1,1%, mientras AL35 y AE38 sumaron 1,0% cada uno. El tramo corto también acompañó aunque con menor intensidad: GD29 subió 0,8%, AL30 ganó 0,6%, AN29 avanzó 0,5%, AL29 subió 0,4% y GD30 cerró con una mejora de 0,4%. GD46, el bono de mayor duration de la curva, registró un alza de 0,9%, completando una jornada de recuperación prácticamente sin fisuras a lo largo de toda la estructura temporal.
La especie D, es decir los mismos bonos operados directamente en dólares, acompañó con un desempeño igualmente sólido. GD38D lideró con +1,7%, seguido por AL41D, GD35D y GD41D con subas de 1,4% cada uno. AL35D ganó 1,1%, mientras AE38D y GD46D avanzaron 0,9%. Los vencimientos más cortos también cerraron en positivo: AL29D subió 0,7%, AL30D y GD29D ganaron 0,7%, AN29D avanzó 0,6% y GD30D cerró con +0,3%. El movimiento uniforme entre especie pesos y especie dólares confirma que el flujo comprador fue genuino y no estuvo impulsado únicamente por arbitrajes cambiarios.
Lecap y BOPREAL: movimientos acotados
Las Letras Capitalizables operaron con variaciones reducidas y sesgo levemente positivo, en línea con la dinámica habitual del segmento de tasa fija de corto plazo. S17L6, S29Y6, S30N6, S30O6 y S30S6 avanzaron 0,1% cada una, mientras S31L6 retrocedió 0,1%. El resto de los instrumentos cerró prácticamente sin cambios, reflejando que el interés de los inversores estuvo orientado hacia los tramos de mayor duration y mayor potencial de revalorización.
Los BOPREAL, bonos emitidos por el Banco Central para regularizar deuda comercial con importadores, mostraron un tono más débil. BPOA7 cayó 0,4% y BPOC7 retrocedió 0,1%, mientras BPY26 operó sin variaciones relevantes. La caída puede responder a la proximidad de vencimientos de cupones o a una rotación de carteras hacia los soberanos hard dollar, que ofrecieron mejor desempeño relativo en la jornada.
El segmento Dollar Linked también operó con calma: TZV26 cayó levemente 0,1%, mostrando estabilidad y escasa volatilidad, coherente con un contexto en el que las expectativas de devaluación permanecen ancladas.
Renta variable local: rebote bancario que no alcanzó para revertir las pérdidas del índice
El mercado accionario argentino cerró una rueda mixta y marcadamente selectiva. El índice Merval retrocedió 0,8% y finalizó en 2.774.833 puntos, mientras que medido en dólares también cedió 0,8%, ubicándose en 1.860 puntos. La dispersión entre sectores fue muy elevada: el sistema financiero protagonizó un rebote de magnitud significativa, pero el peso relativo de algunas compañías energéticas que registraron fuertes caídas impidió que el índice acompañara el movimiento alcista del sector bancario.
Sector financiero: el gran protagonista de la jornada
Los bancos lideraron las ganancias con subas de entre 4% y 6%, en lo que pareció una recuperación técnica luego de varias ruedas de corrección. BBAR encabezó el ranking con un avance de 5,7%, convirtiéndose en el papel de mejor desempeño del panel líder. GGAL ganó 4,5%, SUPV avanzó 4,3% y BMA subió 4,1%. Si bien el movimiento fue contundente en términos de magnitud, gran parte del sector bancario acumula pérdidas significativas en lo que va del año, por lo que estas subas deben interpretarse en el contexto de una corrección técnica más que como un cambio de tendencia estructural.
Otros sectores con avances
Fuera del sistema financiero también se registraron avances destacados. EDN subió 3,9% en una rueda positiva para el sector de distribución eléctrica, CRES ganó 3,0% y LOMA avanzó 2,5% impulsada por el buen momento del sector construcción. COME registró una mejora de 2,0%, mientras IRSA e METR sumaron 1,2% cada una. En menor medida acompañaron TXAR (+1,1%), TECO2 (+0,8%), VALO (+0,8%) y ALUA (+0,6%).
El lado negativo: energía bajo presión
Las caídas más importantes se concentraron en el sector energético y limitaron el desempeño del índice. TGSU2 fue el papel de peor desempeño de la rueda con un retroceso de 5,6%, una caída de magnitud considerable que refleja presión vendedora específica sobre la compañía. PAMP retrocedió 3,1% e YPFD cayó 2,1%, evidenciando una toma de ganancias en compañías que habían acumulado un desempeño positivo en ruedas previas. También registraron pérdidas más moderadas TRAN (-1,1%), BYMA (-0,5%), CEPU (-0,5%) y TGNO4 (-0,4%).
La disparidad entre el rebote bancario y la corrección energética ilustra una dinámica de rotación sectorial en la que los inversores aprovecharon los precios deprimidos del sector financiero para incrementar posiciones, al mismo tiempo que tomaron ganancias en compañías de energía y transporte que habían tenido un ciclo de apreciación más prolongado.
Wall Street: recuperación generalizada con liderazgo tecnológico y regreso a los 50.000 puntos en el Dow
Los mercados estadounidenses cerraron una jornada ampliamente positiva, con subas en los cuatro principales índices y un marcado regreso del apetito por riesgo. Las compras se concentraron especialmente en acciones tecnológicas y de pequeña capitalización, sectores que habían acumulado mayor presión vendedora en las ruedas previas y que encontraron en esta jornada una oportunidad de recuperación técnica.
El Nasdaq Composite lideró las ganancias entre los índices de referencia y cerró en 26.270,36 puntos, con una suba de 399,65 unidades equivalente a un alza de 1,54%. El índice tecnológico marcó un máximo intradiario de 26.273,76 puntos, cerrando prácticamente en los niveles más altos de la sesión, lo que refleja una demanda sostenida a lo largo de toda la rueda sin señales de agotamiento hacia el cierre.
El Dow Jones Industrial Average recuperó la marca psicológica de los 50.000 puntos, un nivel que había perdido en ruedas recientes y cuya recuperación fue recibida positivamente por el mercado como señal de fortaleza del sector industrial y financiero estadounidense. El índice cerró en 50.009,35 puntos, con una ganancia de 645,47 unidades equivalente a +1,31%, operando durante la jornada entre un máximo de 50.067,22 y un mínimo de 49.235,74 puntos.
El S&P 500 finalizó en 7.432,97 puntos con una ganancia de 79,36 unidades y un alza de 1,08%. El índice de referencia global operó en un rango acotado entre 7.357,46 y 7.435,69 puntos, cerrando muy cerca de los máximos intradiarios, lo que sugiere que la demanda fue sostenida hasta el cierre sin reversión de posiciones.
El protagonismo de la jornada correspondió al índice de pequeña capitalización Russell 2000, que cerró en 2.817,36 puntos con una ganancia de 70,29 unidades y un alza de 2,56%, convirtiéndose en el índice de mejor desempeño relativo del día. Las acciones de menor capitalización suelen ser más sensibles a las condiciones financieras domésticas y a las expectativas de crecimiento económico interno, por lo que su outperformance puede interpretarse como una señal de mayor confianza en la economía estadounidense por parte de los inversores institucionales.
Mercados internacionales: Europa en rojo, commodities con energía al frente
Europa bajo presión vendedora
Las principales bolsas europeas operaron con tono negativo desde la apertura, reflejando una toma de ganancias generalizada en un contexto de cautela por parte de los inversores del continente. El índice alemán DAX encabezó las pérdidas con un retroceso de 0,73% hasta los 24.550,79 puntos, seguido por el Euro Stoxx 50 con una caída de 0,69% hasta los 5.935,10 puntos. El IBEX 35 español perdió 0,66% y el CAC 40 francés cedió 0,65%. El FTSE 100 británico mostró una corrección más moderada con una baja de 0,37% hasta los 10.394,03 puntos. La divergencia entre el desempeño positivo de Wall Street y el tono negativo europeo reflejó dinámicas regionales distintas, con Europa más afectada por la incertidumbre macroeconómica local y la evolución del tipo de cambio del euro frente al dólar.
En los mercados de futuros el sesgo bajista se extendió a los principales índices globales. El Russell 2000 y el DAX lideraron las pérdidas con retrocesos de alrededor de 0,6%, mientras el Nasdaq 100, el S&P 500 y el Nikkei 225 también operaron en terreno negativo. El índice de volatilidad VIX avanzó 0,54%, reflejando una mayor demanda de cobertura y una postura más cautelosa por parte de los inversores ante la incertidumbre en el frente de renta fija estadounidense, donde los futuros de bonos del Tesoro a 10 y 30 años cedieron 0,30% cada uno.
Divisas: fortaleza del dólar
El mercado cambiario mostró una dinámica de apreciación generalizada del dólar frente a las principales monedas. El dólar australiano registró la mayor baja con un retroceso de 0,43%, seguido por el euro con una caída de 0,31%, el dólar neozelandés (-0,30%), el franco suizo (-0,29%), el yen japonés (-0,23%), la libra esterlina (-0,19%) y el dólar canadiense (-0,17%). El índice dólar DXY avanzó 0,28%, consolidando su posición como activo de refugio en un contexto de mayor aversión al riesgo en los mercados desarrollados. Bitcoin también operó bajo presión y cayó 0,68%.
Commodities: energía como gran ganador, metales bajo presión
El sector energético fue el de mejor desempeño de la jornada en el mercado de commodities. Los futuros del petróleo WTI avanzaron 2,67% y el Brent ganó 2,06%, en una recuperación que algunos operadores atribuyeron a datos de inventarios más favorables de lo esperado y a una mejora en las perspectivas de demanda global de corto plazo. También mostraron subas el gas natural (+1,00%), el Heating Oil (+0,91%) y la gasolina RBOB (+0,47%), completando una rueda sólida para el complejo energético en su conjunto.
Los metales operaron bajo presión vendedora generalizada. La plata cayó 1,27%, el platino perdió 1,48%, el paladio retrocedió 1,57% y el cobre cayó 1,07%, afectado por las perspectivas de menor demanda industrial ante la desaceleración en algunos mercados emergentes clave. El oro cedió 0,49%, aunque su caída fue más moderada que la de otros metales, sostenido en parte por su condición de activo de reserva de valor en contextos de incertidumbre.
En el segmento agrícola la dinámica fue mixta. La soja operó prácticamente sin cambios con un avance marginal de 0,02%, mientras el aceite de soja subió 0,03%. En sentido contrario, el trigo cayó 0,57%, el maíz perdió 0,16%, la avena retrocedió 1,03% y la harina de soja cedió 0,39%. Entre los commodities blandos sobresalieron las ganancias del jugo de naranja (+2,58%) y el azúcar (+1,70%), impulsadas por factores climáticos que afectan la oferta en las principales regiones productoras. El café avanzó 0,73%, mientras el algodón cayó 2,33%, la madera retrocedió 0,92% y el cacao perdió 0,26%.
Fuente: Stefano Roatta
Equipo Boston Asset Manager