Derivados Financieros – GGAL
Análisis Estratégico de Opciones | Grupo Financiero Galicia
Contexto de Mercado
La jornada del 16 de diciembre ha sido definitoria. La combinación de una noticia macroeconómica de alto impacto (bandas BCRA) con una estructura de mercado comprimida ha generado una oportunidad clara: la venta de riesgo extremo. El mercado ha decretado que el piso está firme ($7.300) y que el techo es duro ($8.250). El precio de cierre ($7.720) se ubica exactamente en el centro de gravedad de la base 7753, creando una zona de “Pin Risk” donde existe un incentivo masivo para que el papel expire lo más cerca posible de este nivel.
Insights de Flujo y Actividad
Microestructura de Mercado
La jornada del 16 de diciembre ha sido definitoria. La combinación de una noticia macroeconómica de alto impacto (bandas BCRA) con una estructura de mercado comprimida ha generado una oportunidad clara: la venta de riesgo extremo. El mercado ha decretado que el piso está firme ($7.300) y que el techo es duro ($8.250). Para el operador de derivados, la instrucción es clara: No perseguir el precio. El tiempo es ahora el factor dominante; cada hora que pasa sin que GGAL rompa los $7.900 es una victoria para los lanzadores. El concepto técnico dominante es el Riesgo Gamma, con las opciones ATM presentando el Gamma más alto posible cuando falta poco para el vencimiento.
Mapa de Calor – CALLS
Flujo Alcista| Strike (Base) | Precio Cierre | Var. % | Volumen | Interpretación del Flujo |
|---|---|---|---|---|
| GFGC75539D | $185,00 | +66,89% | $1.356 M | Captura de Delta: Esta base pasó de ser ATM a ITM. El volumen masivo indica que los operadores buscaron capturar el movimiento direccional con un Delta alto (~0.70), sustituyendo la compra de papeles. |
| GFGC77539D | $71,00 | +37,56% | $495 M | El Pivote: Es la base más negociada en términos de contratos abiertos. Actúa como el eje de rotación. La suba del 37% es significativa, pero inferior a lo que un modelo teórico predeciría sin compresión de volatilidad. |
| GFGC82539D | $20,99 | -3,34% | $77 M | Divergencia Bajista: Dato crítico. A pesar de que la acción subió casi un 3%, esta opción cayó de precio. Esto es una señal inequívoca de que el mercado no cree que el papel supere los $8.250 para el viernes. Los vendedores de volatilidad dominan aquí. |
| GFGC90882D | $1,85 | -45,14% | $2,4 M | Capitulación: El colapso del precio en las bases muy OTM indica el cierre forzoso de posiciones minoristas que aceptan pérdidas totales. |
Análisis del Flujo en PUTS
Flujo Bajista| Strike (Base) | Precio Cierre | Var. % | Volumen | Interpretación del Flujo |
|---|---|---|---|---|
| GFGV73539D | $5,80 | -89,92% | Alto | Piso de Concreto: La caída del 90% en esta prima implica que la probabilidad asignada por el mercado a que GGAL perfore los $7.350 en 3 días es estadísticamente cero. El riesgo de baja se evaporó. |
| GFGV75539D | $34,00 | -77,90% | Alto | Soporte Técnico: Quien vendió este Put ayer, hoy recompró por ‘monedas’ o dejó correr la ganancia. Actúa como un soporte institucional muy fuerte. |
| GFGV77539D | $113,00 | -60,70% | Alto | Colapso de Volatilidad: A pesar de estar muy cerca del precio Spot ($7.720), la prima se destruyó. Esto confirma que no hay demanda de cobertura real. |
Imanes de Precio (Open Interest)
Barreras Estructurales
La probabilidad asignada por el mercado a que GGAL perfore los $7.350 en 3 días es estadísticamente cero. El riesgo de baja se evaporó según la actividad en Puts.
El precio se ubica en el centro de gravedad de la base 7753. Existe un incentivo masivo para los lanzadores institucionales de que el papel expire lo más cerca posible de este nivel, maximizando la ganancia de quien vendió las primas.
El OI acumulado en la base C8253 y superiores actúa como una resistencia formidable. Cualquier intento de rally hacia esa zona encontrará una oferta agresiva de papeles por parte de tenedores de opciones que buscan salir ’empatados’ o recuperar algo de valor residual.
Resumen y Recomendaciones
Monitorear la zona de Pin Risk ($7.700-$7.800) para confirmar la convergencia hacia $7.753
Evitar perseguir el precio – el tiempo es el factor dominante a 3 días del vencimiento
Considerar cambio a bases de Febrero para reducir exposición al Gamma Risk
Aprovechar la compresión de volatilidad implícita para estrategias de venta
Vigilar cualquier intento de ruptura de $7.900 como señal de cambio de escenario