1. Resumen y Contexto Macroeconómico: El Impacto de la Inflación
La jornada operativa del martes 13 de enero de 2026 se desarrolló bajo un clima de aversión al riesgo generalizada, impulsada por la corrección técnica significativa en los activos de renta variable bancaria. La sesión estuvo dominada por la reacción del mercado al dato de inflación de diciembre de 2025 publicado por el INDEC, que mostró una aceleración en el ritmo de aumento de precios. Este dato actuó como catalizador para una toma de ganancias masiva en el sector bancario, donde la liquidación en el sector bancario. La sesión estuvo dominada por la reacción del mercado al dato de inflación de diciembre de 2025 publicado por el INDEC, que mostró una aceleración en el ritmo de aumento de precios. Este dato actuó como catalizador para una toma de ganancias masiva en el sector bancario, donde la expectativa de una política monetaria más restrictiva y el efecto de contagio, junto con una convergencia más acelerada hacia al 2,0% o inferior, generó un repliegue inmediato en la curva de bonos soberanos y un efecto de contagio en las acciones financieras.
2. Sección A: Insights de Flujo y Actividad
Microestructura de Mercado
El análisis de la matriz de opciones para el vencimiento de febrero de 2026 revela una estructura de mercado compleja, donde la liquidez se concentró en las bases claves, creando “muros” que definen el rango de negociación para las próximas semanas.
2.1. Mapa de Calor
El volumen total operado en opciones de GGAL alcanzó niveles significativos, con una desproporción abrumadora a favor de los Calls, a pesar de la tendencia bajista del día.
Este ratio de 4,73 indica una agresividad compradora (o de cierre de lanzamientos) en el lado de los Calls superior a lo que se vio en el lado de los Puts. En un día bajista, el volumen de Puts no habría disparado masivamente, algo que no ocurrió.
Análisis del Flujo en CALLS: La “Muralla” de los $8.500
El volumen total operado en opciones de GGAL alcanzó niveles significativos, con una desproporción abrumadora a favor de los Calls, a pesar de la tendencia bajista del día. El mercado se concentró masivamente en las bases OTM cercanas, estableciendo techos técnicos muy definidos.
Tabla 1: Top 5 Bases de Calls por Volumen Nominal
| Strike | Var. % | Volumen | Interpretación del Flujo |
|---|---|---|---|
| GFGC8530FE | -23,67% | 1.563.510,67 | La Muralla. Concentra el 46% del volumen total. Lanzamiento masivo. |
| GFGC8230FE | -22,29% | 446.710,04 0 | Pared de Batalla. Zona de batalla táctica. Cierre de posiciones largas. |
| GFGC7176AF | -30,51% | 321.016.669 | Especulación OTM. Flujo minorista buscando rebote rápido (Lotería). |
| GFGC8876AF | -26,24% | 265.378.712 | Resistencia Secundaria. Congestión técnica. |
| GFGC7930FE | -30,26% | 264.206.38 4 | Golpe de Distribución. Apuesta de muy baja probabilidad (Delta bajo). |
- Interpretación Profunda: La base GFGC8530FE negoció más de $1.500 millones, una cifra colosal que representa casi la mitad de todo el dinero movido en opciones de GGAL. Este flujo masivo en la base $8.530, con el papel cerrando en $8.180, está indicando que hubo vendedores lanzando este Call OTM. Esto indica que los grandes actores están vendiendo la expectativa de que GGAL supere los $8.530 antes del vencimiento. Los tenedores de papeles están lanzando esta base para generar tasa (renta) y protegerse parcialmente de la baja, asumiendo que el papel no superará ese nivel antes del 20/02. Los lanzadores de esta base están “apostando” que el precio de GGAL no superará ese nivel antes del vencimiento. En el caso de que el precio se acerca, para mantener sus opciones OTM (sin valor).
Análisis del Flujo en PUTS: Cobertura Selectiva y Costosa
El mercado de Puts mostró un comportamiento mucho más selectivo. Codiciado en asegurar “pisos” ante la eventualidad de que la corrección se profundice.
Tabla 2: Top Bases de Puts por Volumen Nominal
| Strike | Var. % | Volumen | Interpretación del Flujo |
|---|---|---|---|
| GFGV7930FE | -23,05% | 272.697,60 0 | Soporte Crítico. La trinchera de los alcistas. Zona de defensa. |
| GFGV8530FE | -23,67% | 169.411.125 | ITM Sintético. Cobertura de alto costo. Cierre de apuestas bajistas. |
| GFGV8230FE | -22,29% | 154.726.463 | Cobertura ATM. Protección directa contra la volatilidad del día. |
| GFGV7530FE | -17,99% | 56.692.637 | Seguro de Catástrofe. Cobertura barata contra un crash mayor. |
- Nota sobre Variación: Las variaciones porcentuales negativas en los Puts (ej: -23% en la 7930) en un día de baja de papel son anómalas a primera vista. Sin embargo, esto es una señal de que el mercado está “colapsando la Volatilidad Implícita” (Vega Crush). En el evento del día de hoy, la caída del precio de las primas se debe tanto al efecto Theta (paso del tiempo) como al Vega (caída de la volatilidad implícita). El mercado está desplegando tanto que amastre el precio de las primas a la baja. Además, el efecto Theta (paso del tiempo) fue más fuerte que el beneficio direccional (Delta positivo) que genera la baja del papel para los tenedores de Puts. Esto es una señal de que el mercado no está pagando “pánico”. Los operadores están dispuestos a vender (lanzar) Puts para financiar otras estrategias o que GGAL perfore los $7.950 al vencimiento, es este nivel se rompe, se activaría una cascada de cierres (Short Covering) en los Puts vendidos que acelerarían la caída.
2.2. Imanes de Precio (Open Interest)
Basándonos en el OI (Interés Abierto) y cruzándolo con los flujos de hoy, podemos mapear las zonas de “dolor máximo” y los objetivos de precio hacia donde el mercado empujará el activo.
- El Fenómeno: Normalmente, cuando una acción cae un 3,83% (como GGAL hoy), los compradores de opciones OTM (fuera del dinero) deberían estar cerrando posiciones a pérdida o que el mercado estaría pagando más por la volatilidad implícita (Vega). Hoy ocurrió lo opuesto: la acción cayó, pero la volatilidad implícita colapsó (Vega Crush), y el paso del tiempo (Theta) castigó severamente a los compradores de opciones, tanto Calls como Puts.
- La Base GFGV7930FE concentra el mayor interés en el lado de los Puts. Esta zona ($7.930) actúa como un “piso” psicológico y estructural. Si el precio cae hacia los $7.950, los tenedores de Puts que están “largas” en esta base comenzarán a tomar ganancias (vendiendo el Put), lo que generará demanda por el papel subyacente (para cubrirse), actuando como soporte. Sin embargo, si este nivel se rompe, se activaría una cascada de cierres (Short Covering) en los Puts vendidos que acelerarían la caída.
- La Base GFGC8530FE es la “muralla” de resistencia. El precio spot ($8.180) se encuentra casi $350 por debajo de este strike. El mercado está posicionado para que GGAL no supere los $8.530 antes del 20/02. Si el precio se acerca, para mantener sus opciones OTM (sin valor).
2.3. Concepto del Día: El “Vega Crush” (Colapso de Volatilidad)
La jornada del 13 de enero nos regala un caso de libro del “Vega Crush” (Colapso de Volatilidad) en un mercado alcista que corrige.
El Fenómeno: Normalmente, cuando una acción cae un 3,83% (como GGAL hoy), los compradores de opciones OTM (fuera del dinero) deberían estar cerrando posiciones a pérdida o que el mercado estaría pagando más por la volatilidad implícita (Vega). Hoy ocurrió lo opuesto: la acción cayó, pero la volatilidad implícita colapsó (Vega Crush), y el paso del tiempo (Theta) castigó severamente a los compradores de opciones, tanto Calls como Puts.
La Explicación: Antes del dato de inflación (publicado a las 16:00 hs), las opciones tenían “priceado” un evento de alta volatilidad. Una vez conocido el dato (2,4%), la incertidumbre desapareció. Aunque la noticia fue negativa (aceleración inflacionaria), el hecho de “saber” implica mayor certeza. La Volatilidad Implícita (IV) refleja incertidumbre futura, no el movimiento pasado. Al desaparecer el evento incierto, la IV cayó bruscamente, arrastrando el precio de las opciones a la baja.
El Veredicto Técnico: El strike vendido ($9176) coincide con la zona de resistencia de OI y resistencia técnica. Si el precio llega a $9.176, el trade alcanza su máximo beneficio. Si rompe $8.700, va directo a esta zona.
Implicancia: Este escenario es altamente tóxico para el comprador de opciones, donde el mercado está poniendo el “piso” (los operadores están dispuestos a vender (lanzar) Puts en esta zona), y que GGAL perfore los $7.950 al vencimiento. Si este nivel se rompe, se activaría una cascada de cierres (Short Covering) en los Puts vendidos que acelerarían la caída.
5. Conclusiones y Estrategias Recomendadas
El informe del 13 de enero de 2026 describe un activo (GGAL) en proceso de digestión de noticias macroeconómicas negativas (inflación), ejecutando una corrección técnica significativa en los activos de renta variable bancaria. La ausencia de pánico en el mercado de Puts y la persistencia de volumen en Calls sugiere que el mercado sigue siendo estructuralmente alcista, pero ordenado y ordenado. La ausencia de pánico en el mercado de Puts y la persistencia de volumen en Calls sugiere que el mercado sigue siendo estructuralmente alcista, pero ordenado y ordenado.
Sentencia Final: El mercado ha puesto a prueba la convicción de los alcistas. La zona de $8.000 – $7.930 es la línea de defensa clave. Mientras el precio se mantenga por encima de este nivel, la tendencia de fondo sigue vigente y la corrección debe interpretarse como una oportunidad de acumulación. La ruptura de $8.530 queda propuesta hasta que aparezcan nuevos drivers positivos.
Disclaimer: Operar con opciones conlleva riesgos significativos y puede resultar en la pérdida total del capital