En los últimos días, el banco de inversión JP Morgan volvió a apostar por esta estrategia del carry trade, con el objetivo de obtener rendimientos en dólares a bajo riesgo.
Básicamente, la estrategia consiste en apostar por el peso, esperando que el tipo de cambio caiga luego de rozar el techo de la banda de flotación y, a su vez, aprovechar la suba de tasas de instrumentos de renta fija como las letras del tesoro.
En líneas simples, la tasa de interés tiene que ser superior a la de devaluación para obtener un beneficio en dólares.
En el informe actual se detallarán Letras emitidas por el Tesoro Nacional que pagan un interés fijo, de periodicidad mensual y algunas vencen antes de las elecciones. De la misma manera, para el carry trade, sugerimos también tener en cuenta los bonos TTJ26, TTM26, y TTD26 mencionados en el informe de renta fija del 28 de julio y las Letras de Capitalización del 11 de agosto.
LECAP S31O5
Esta Letra del Tesoro Nacional vence el próximo 31 de octubre, luego de las elecciones de medio término, y actualmente tiene una tasa de rendimiento del 58,71% anual al vencimiento. Esto significa que, de mantenerla hasta el vencimiento, el inversor podría obtener un rendimiento del 10,6% en pesos.
El rendimiento sería de la misma cuantía si el dólar queda estable. Si baja, el rendimiento en USD aumentaría y viceversa.
| Resumen Técnico – Letra S31O5 | |
| Emisor | Tesoro Nacional |
| Tipo de Bono | Letra de Capitalización |
| Fecha de vencimiento | 31 de octubre de 2025 |
| Moneda de denominación | Pesos argentinos |
| Paridad | 91,17% |
| Plazo de Inversión Recomendado | Corto Plazo |
| TIR | 66,54% anual |
| TNA | 53,47% |
| Amortización | Al vencimiento |
LECAP S28N5
Esta Letra del Tesoro Nacional vence el próximo 28 de noviembre, luego de las elecciones de medio término, y actualmente tiene una tasa de rendimiento al vencimiento 63,61% anual. Esto significa que, de mantenerla hasta el vencimiento, el inversor podría obtener un rendimiento del 14,3% en pesos.
| Resumen Técnico – LECAP S28N5 | |
| Emisor | Tesoro Nacional |
| Tipo de Bono | Letra Capitalizable |
| Fecha de vencimiento | 28 de noviembre de 2025 |
| Moneda de denominación | Pesos argentinos |
| Plazo de Inversión Recomendado | Corto Plazo |
| Paridad | 98,8% |
| TNA | 52,53% |
| TIR | 63,61% |
| Amortización | Al vencimiento |
BONCAP T30E6
El Bono de Capitalización tiene el mismo funcionamiento que las letras, capitalizando los intereses mensualmente hasta el vencimiento, donde también amortiza íntegramente. Este instrumento acumula un riesgo mayor ya que vence luego de las elecciones, por lo que de arrojar un resultado negativo para el gobierno, la cotización podría caer.
De mantenerse desde ahora al vencimiento, el inversor obtendría un 20,8%.
| Resumen Técnico – BONCAP T30E6 | |
| Emisor | Tesoro Nacional |
| Tipo de Bono | Bono de Capitalización |
| Fecha de vencimiento | 30 de enero de 2026 |
| Moneda de denominación | Pesos argentinos |
| Plazo de Inversión Recomendado | Corto Plazo |
| Paridad | 95,7% |
| TNA | 51% |
| TIR | 58,54% |
| Amortización | Al vencimiento |
Si el inversor desea maximizar su rendimiento teniendo en cuenta los instrumentos, podría optar por la siguiente estrategia:
- Invertir en la Letra S31O5 hasta su vencimiento, obteniendo una tasa del 10,6%.
- Luego de esa fecha, invertir en la Letra S28N5 hasta su vencimiento, obteniendo un rendimiento del 3.85%.
- De esa forma obtendría una tasa aproximada del 14,85%.
Pero puede considerar otras letras que vencen próximamente para aprovechar tasas más elevadas como las siguientes:
- Letra S29G5 con una TIR de 78,69%.
- Letra S12S5 con una TIR de 75%.
- Letra S30S5 con una TIR de 71,60%.
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