El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) mide el nivel de actividad económica del país de forma mensual y sirve como una estimación al PBI, ya que refleja la evolución de distintos sectores de la economía, incluyendo la industria, el comercio, la construcción, y los servicios, entre otros.
Comprender el estimador servirá para analizar el rumbo de la economía en general y de los sectores en particular.
ESTIMADOR DE ACTIVIDAD ECONÓMIA
La actividad económica en junio de 2025, según el índice original, cayó un -5,1% respecto del mes anterior, rompiendo con las tres subas consecutivas anteriores. Esta caída es explicada por el aumento del tipo de cambio, la incertidumbre electoral y la suba de las tasa de interés que encarece los costos de financiamiento.
Sin embargo, a nivel interanual sube un 6,36%, marcando la sexta suba consecutiva del año y por encima del 5,3% registrado el mes anterior.
La aumento de la tasa de interés en los meses de julio y agosto golpeará aún más la actividad económica, pero será temporal hasta que pasen las elecciones, la tasa de interés tienda a bajar en conjunto con el tipo de cambio.
Por su parte, el índice desestacionalizado (que elimina las fluctuaciones temporales para brindar una mayor precisión) cayó un 0,7% mensual, una caída levemente mayor al 0,5% del mes pasado.
La evolución mensual del índice desestacionalizado muestra cierto estancamiento de la actividad desde marzo de este año. Aunque todavía no estamos en condiciones de hablar de un hecho ni de una tendencia.
El índice tendencia-ciclo subió un 0,3% mensual, recuperándose de la caída del mes anterior en la misma cuantía. A lo largo de los meses muestra una recuperación lenta y sostenida. Este índice filtra elimina los ciclos y perturbaciones de la economía, proporcionando una visión más de mediano y largo plazo sobre el rumbo de la actividad económica.
De forma interanual sube un 5,9%, observándose una desaceleración desde marzo. Pero una notable recuperación respecto de junio de 2024, donde la actividad económica caía un 1,5%, que venía en caída desde comienzos de 2023.
CATEGORÍAS DEL ÍNDICE
Las categorías el índice son 16 sin embargo, se presentan las consideradas más importantes de acuerdo al mercado de capitales, para evaluar el crecimiento del sector.
Las categorías más influyentes en la actividad económica de mayo fueron: Intermediación Financiera que sigue teniendo grandes aumentos y sostenidos respecto del año anterior y acumulando un crecimiento del 28,7% respecto del año pasado.
La actividad de intermediación financiera permite canalizar ahorros de unidades superavitarias hacia actividades productivas, por lo que es una actividad clave para el resto de los sectores que necesitan financiamiento. Sin embargo, las entidades bancarias en Argentina se ven en el desafío de volver a funcionar como bancos luego de la eliminación de las Leliqs y Pases del BCRA. Esto redujo notablemente los ingresos por intereses e incrementó el riesgo.
El sector de la construcción sigue mostrando una fuerte recuperación, a pesar del aumento en los costos de construcción que deprimió un poco la demanda. Desde comienzos de 2025 se evidencia una tendencia alcista. La fuerte recuperación está asociada a la fuerte caída del sector en 2024.
Conclusión y Perspectivas
Los estimadores de la actividad económica resaltan una caída en la actividad en el último mes, en mayor cuantía que el mes anterior. A su vez, el contexto económico actual, de elevadas tasas en pesos por falta de liquidez, sumado al contexto electoral y suba del tipo cambio, anticipan que la caída de la actividad podría acentuarse en el índice de julio, agosto y septiembre.
La actividad económica muestra cierta debilidad desde marzo que, de seguir, podría conducir a un estancamiento. Los indicadores que eliminan los factores estacionales y filtran los ciclos, muestran que la recuperación económica es un hecho, pero que se estaría desacelerando.
El gobierno deberá trabajar en la reducción de impuestos para impulsar la recuperación y adentrarse en un sendero de crecimiento.
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