El mercado de activos argentinos mostró una jornada mayormente positiva, con avances en varios segmentos, aunque con señales mixtas al analizar el desempeño mensual.
En el segmento de bonos ajustados por CER, se observó un sesgo alcista tanto en la dinámica reciente como en el mes. Títulos como el DICP y el DIP0 se destacan con subas mensuales de +6,4% y +5,7%, mientras que, en los tramos más cortos y medios de la curva, instrumentos como el TX28 y el TZX27 registran avances aún más marcados, de +8,4% y +7,2%. En general, la curva CER refleja una compresión de tasas reales, incluso con rendimientos negativos en los vencimientos más cortos, lo que evidencia una demanda sostenida por cobertura frente a la inflación.
En los bonos a tasa fija en pesos, el TO26 acompaña la tendencia positiva con una suba mensual de +4,2%, manteniendo rendimientos elevados cercanos al 30%, lo que sigue atrayendo inversores en busca de carry.
En el segmento de BOPREAL, el comportamiento fue dispar. El BPOA7 y el BPOC7 muestran avances mensuales de +3,1% y +1,9%, respectivamente, mientras que el BPOB7 presenta una suba más moderada de +0,8%. Por su parte, el BPY26 continúa mostrando una dinámica atípica, con rendimientos negativos muy elevados, lo que sugiere distorsiones propias de su estructura.
En cuanto a los bonos soberanos en dólares, se observa una recuperación parcial en la semana, aunque el balance mensual sigue siendo mayormente negativo. El GD29 se destaca con una suba de +3,3% en el mes, mientras que el resto de la curva presenta caídas, especialmente en los tramos largos como AL41 y GD41, que retroceden más de -4%. Las tasas internas de retorno se mantienen en niveles altos, en torno al 9%–11%, reflejando que el riesgo país continúa elevado.
En la curva en dólares bajo ley local (especie D), predomina un comportamiento más débil en la semana, con bajas generalizadas. Sin embargo, en el mes algunos bonos logran sostener leves subas, como el GD29D (+1,6%) y el AL30D (+0,2%), mostrando mayor estabilidad en el tramo corto.
En el mercado accionario, el comportamiento es mixto, aunque con algunos sectores claramente destacados en el mes. Las acciones energéticas lideran las subas, con YPFD avanzando +31,0%, seguida por TGSU2 (+18,4%) y TGNO4 (+17,3%), reflejando un fuerte interés por el sector. También se destacan VALO (+16,6%) y EDN (+11,4%).
En contraste, el sector financiero continúa rezagado, con caídas mensuales en BBAR (-4,3%), GGAL (-3,5%) y SUPV (-10,8%), lo que muestra menor apetito por estos activos. A nivel anual, la mayoría de las acciones sigue acumulando pérdidas, lo que indica que, pese a la recuperación reciente, el mercado accionario aún no logra consolidar una tendencia sostenida.
Los futuros de Wall Street anticipan una apertura moderadamente positiva, en una jornada marcada por un tono constructivo en los mercados globales y un renovado apetito por el riesgo.
Los principales índices operan en terreno alcista, con el S&P 500 avanzando alrededor de +0,50%, acompañado por el Nasdaq 100 (+0,42%) y el Russell 2000 (+0,67%), lo que refleja una suba relativamente generalizada tanto en grandes compañías como en el segmento de menor capitalización. Por su parte, el Dow Jones Industrial Average también muestra una leve mejora (+0,53%), consolidando el sesgo positivo.
En Europa, el comportamiento es más mixto: el Euro Stoxx 50 sube marginalmente (+0,09%), mientras que el DAX se mantiene prácticamente sin cambios (-0,05%), evidenciando cierta cautela en la región.
En el mercado de volatilidad, el VIX registra una caída significativa (-3,12%), lo que sugiere una menor percepción de riesgo por parte de los inversores en el corto plazo.
Por el lado de la renta fija, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense muestran subas en toda la curva, con el US 10 Year Treasury Note avanzando +0,28%, lo que podría indicar expectativas de tasas más elevadas o una leve presión inflacionaria.
En commodities, predomina el tono positivo en energía, con el Crude Oil WTI (+1,74%) y el Crude Oil Brent (+2,19%) liderando las subas, acompañados por el gasoil de calefacción y la gasolina. En metales, el Gold sube +0,73% y la Silver +1,37%, reflejando una demanda sostenida por activos de cobertura.
En el mercado cambiario, el Euro cae (-0,23%) frente al dólar, mientras que el Japanese Yen se aprecia (+0,40%). Entre las criptomonedas, el Bitcoin se destaca con una fuerte suba de +2,31%.
En conjunto, el escenario muestra un mercado global con sesgo positivo, impulsado por la fortaleza en acciones y commodities, junto con una caída en la volatilidad, aunque con señales mixtas en divisas y una leve presión al alza en los rendimientos de los bonos.
Fuente: Stefano Roatta
Equipo Boston Asset Manager