Renta fija argentina: jornada mixta con leve toma de ganancias en bonos en dólares y avance en CER largos

Buenos Aires — La rueda mostró un comportamiento dispar entre los distintos segmentos de la curva soberana argentina, con los bonos atados a la inflación (CER) cerrando mayormente en positivo, los Bopreal sosteniendo la tendencia alcista, y los Globales y Bonares operando con leves caídas en sus versiones en dólares.

Bonos CER: la parte larga acompañó

El segmento ajustado por inflación volvió a mostrar fortaleza en los tramos largos. El CUAP lideró las subas con un avance del +0,6%, seguido por el TZX28 (+0,5%) y el DIP0 (+1,1%), este último destacándose como el de mejor desempeño del panel. Los DICP y TX28 acompañaron con alzas del +0,3%.

En el tramo corto, el TZX26 (+0,2%) operó casi neutro, mientras que el TX26 retrocedió levemente (-0,1%), ajustando tras varias ruedas al alza. El TZX27 cerró sin cambios. Mención aparte para los PAP0 (-2,1%), que sufrieron la peor performance del segmento CER en la jornada, en una toma de ganancias puntual tras el rally de las últimas semanas. Los PARP quedaron neutros (+0,0%).

Tasa Fija: TO26 sostiene el rally

El único representante con cotización en el panel, el TO26, avanzó +0,4% y acumula +2,2% en el mes y +15,3% en lo que va del año, consolidándose como uno de los instrumentos preferidos para apuestas de carry en pesos.

BOPREAL: avance generalizado

Los bonos emitidos por el BCRA mostraron una jornada positiva en bloque: BPOA7 (+0,6%), BPOC7 (+0,7%) y BPY26 (+0,7%), todos cerrando en máximos de la semana pese a la performance mensual aún en terreno negativo (rondando -0,3% a -0,9%).

Bonos en dólares (ley local y extranjera): jornada en rojo

El tramo más operado de la curva soberana hard-dollar tuvo una rueda mayoritariamente bajista en sus cotizaciones en pesos:

• Bonares (ley local): el AL30 subió +0,2% y el AL29 +0,5%, pero el resto cerró en negativo. AL35 (-0,2%), AL41 (-0,4%) y AE38 (-0,4%) lideraron las bajas.
• Globales (ley NY): el GD46 fue la excepción positiva con +1,3%, junto al GD41 (+0,3%). El resto operó plano o levemente en baja, con GD30 (-0,1%) y GD38 (-0,1%) como referencias.

En las especies D (en dólares MEP), la lectura es más clara y muestra que la caída fue mayormente de paridad y no del tipo de cambio implícito: el AL41D (-1,2%) y el AE38D (-1,0%) lideraron las pérdidas, seguidos por AL35D (-0,9%) y GD30D (-0,7%). El único en verde fue el AL29D (+0,3%). Esta divergencia entre las versiones en pesos y en dólares sugiere que el dólar financiero (MEP/CCL) tuvo un movimiento al alza en la jornada, compensando parcialmente la caída en dólares en las cotizaciones en pesos.

Dollar Linked: TZV26 al alza

El TZV26 —único representante con cotización destacada— avanzó +0,5%, aunque mantiene una performance negativa en el año (-4,0%), reflejo del bajo apetito por cobertura cambiaria en un contexto de tipo de cambio relativamente estable.

Lecaps: rueda de leves subas

Las letras capitalizables en pesos mostraron una jornada de leve recuperación, sin movimientos bruscos. Lideraron el S30N6 (+0,4%) y el S17L6 (+0,2%), mientras que el S15Y6 y el S31L6 sumaron +0,1%. Las TIRs siguen ancladas en torno al 25% para los tramos medios, con el S30O6 rindiendo 27% anual.

Wall Street pega en la pampa: el Merval cae 2% y profundiza el rojo mensual

Buenos Aires — El panel líder de la Bolsa porteña cerró una jornada claramente negativa, con el S&P Merval retrocediendo 2,0% hasta los 2.738.354 puntos, mientras que medido en dólares la caída fue aún más profunda: -2,5% para ubicarse en USD 1.846, lo que sugiere que el movimiento estuvo acompañado por una leve suba del dólar financiero en la rueda.

Con este cierre, el índice acumula -3,3% en el mes y -10,3% en lo que va del año en pesos, mientras que en moneda dura las pérdidas anuales se moderan a -7,8%.

El tablero: rojo casi generalizado

De las 20 acciones líderes, 17 cerraron en baja, solo 3 en alza, configurando una de las ruedas más negativas de las últimas semanas.

Las pocas que zafaron

• TECO2 (+2,3%): Telecom fue la mejor del día, en una rueda donde el sector telco mostró resiliencia.
• ALUA (+2,0%): Aluar rebotó tras varias ruedas de toma de ganancias, posiblemente acompañando la suba del aluminio en mercados internacionales.
• VALO (+2,0%): Grupo Financiero Valores siguió escapando a la lógica del panel, sumando una nueva suba y consolidando un impresionante +24,0% en el año, siendo la única acción del Merval con rendimiento anual positivo de dos dígitos.

Los más castigados

El sector bancario y energético se llevó la peor parte:

• EDN (-3,9%): Edenor lideró las pérdidas y acumula -29,1% en 2025, golpeada por la incertidumbre tarifaria.
• COME (-3,5%): Sociedad Comercial del Plata, segunda peor del día.
• BBAR (-3,4%): BBVA Argentina arrastró al sector bancario.
• TRAN (-3,0%) y PAMP (-2,9%): el sector energético no encontró piso.
• YPFD (-2,9%): la petrolera estatal corrigió fuerte, aunque mantiene +18,2% en el año, siendo una de las pocas con balance anual positivo.

Lectura por sectores

Bancos en rojo profundo: la rueda fue particularmente dura para el sector financiero. SUPV (-2,0%), BMA (-2,5%), BBAR (-3,4%) y GGAL (-0,6%) cerraron todas en baja. El acumulado anual del sector es alarmante: SUPV -36,3%, GGAL -24,5%, BBAR -22,2% y BMA -22,1%. La caída sostenida de los bancos viene siendo uno de los grandes drivers del Merval bajista en lo que va del año.

Energéticas y utilities: jornada negativa en bloque. METR (-2,5%), TGNO4 (-2,8%), TRAN (-3,0%), PAMP (-2,9%) y EDN (-3,9%) marcaron el pulso bajista del sector regulado. METR (-32,0% anual) y EDN (-29,1%) son las peor paradas del panel en 2025.

Construcción y real estate: LOMA (-1,0%), CRES (-1,6%) e IRSA (-2,2%) acompañaron la baja general. El sector construcción mantiene un acumulado anual fuertemente negativo (LOMA -22,8%, IRSA -21,7%).

Siderúrgicas mixtas: ALUA (+2,0%) fue la excepción positiva, mientras que TXAR (-1,7%) cerró en baja.

El gran outlier del panel: VALO

Mientras el resto del Merval pierde valor, Grupo Financiero Valores acumula +24,0% en 2025 y +7,6% solo en este mes. Es la única acción del panel que muestra una performance contracíclica y consistente, lo que la convierte en un caso aparte dentro de la composición del índice.

Merval en dólares: lo que importa para el inversor global

El dato más relevante para quienes miden en moneda dura es el Merval en USD a 1.846 puntos, con una caída del 2,5% diario y -7,8% anual. La divergencia entre la caída en pesos (-2,0%) y en dólares (-2,5%) confirma que el dólar financiero (CCL o MEP) tuvo un leve movimiento al alza en la jornada, ampliando la pérdida medida en moneda dura.

Wall Street cierra mixto: el Nasdaq lidera con suba del 1,2% mientras el Dow Jones retrocede

Nueva York, 13 de mayo — Los principales índices de Wall Street cerraron una jornada dispar, con el sector tecnológico marcando el ritmo positivo y los industriales operando levemente en rojo. El Nasdaq Composite lideró las subas con un avance del +1,20%, mientras que el Dow Jones fue el único en terreno negativo al ceder -0,14%.

Cierres del día

Índice	Cierre	Variación	% Día
Dow Jones	49.693,20	-67,36	-0,14%
S&P 500	7.444,25	+43,29	+0,58%
Nasdaq Composite	26.402,34	+314,14	+1,20%
Russell 2000	2.843,93	+1,10	+0,04%

Lectura de la rueda

Nasdaq Composite (+1,20%): el índice tecnológico fue el gran protagonista de la jornada, sumando 314 puntos para cerrar en 26.402. Tocó un máximo intradiario de 26.474 luego de operar en un piso de 25.990 puntos, lo que implica un rango de 484 puntos de amplitud, señal de una rueda con volatilidad pero con sesgo comprador claro hacia el cierre.

S&P 500 (+0,58%): el índice más representativo del mercado estadounidense avanzó 43 puntos para ubicarse en 7.444,25. El movimiento del día estuvo contenido en un rango de 84 puntos (entre 7.375 y 7.460), confirmando una rueda alcista pero ordenada, sin sobresaltos.

Dow Jones (-0,14%): el índice industrial fue la excepción negativa, cediendo 67 puntos hasta 49.693. La diferencia con el resto refleja la rotación sectorial del día: el mercado privilegió tecnología y growth por sobre los nombres más tradicionales del Dow (industriales, financieros y consumo básico).

Russell 2000 (+0,04%): las small caps cerraron prácticamente neutras en 2.843,93, sumando apenas 1,10 punto. La marginalidad del movimiento sugiere que el apetito por riesgo se concentró en megacaps tecnológicas y no se extendió a los nombres de menor capitalización.

Te armo la nota con el análisis del mapa de calor de futuros globales.

---

Futuros globales: Europa lidera las subas, el agro y los metales preciosos en rojo profundo

Mercados internacionales — La rueda de futuros mostró un comportamiento marcadamente dispar entre regiones y sectores. Mientras los índices europeos brillaron con subas superiores al 1%, los commodities agrícolas y los metales preciosos sufrieron correcciones significativas, configurando un mapa de calor con tres bloques bien diferenciados.

Índices: Europa por encima, Wall Street en positivo moderado

Índice	Variación
DAX (Alemania)	+1,50%
Euro Stoxx 50	+1,40%
DJIA (Dow Jones)	+0,78%
S&P 500	+0,32%
Nasdaq 100	+0,27%
Russell 2000	+0,20%
Nikkei 225	-0,64%
VIX	-1,33%

Europa lideró la jornada con el DAX alemán (+1,50%) y el Euro Stoxx 50 (+1,40%) como protagonistas, marcando un día claramente favorable para la renta variable del Viejo Continente.

En Wall Street, los futuros operaron en verde pero con menor impulso: DJIA +0,78%, S&P 500 +0,32% y Nasdaq 100 +0,27%. La excepción asiática fue el Nikkei 225 (-0,64%), que cerró en rojo. El VIX (-1,33%) retrocedió, confirmando que la rueda transcurrió con baja aversión al riesgo.

Energía: rojo generalizado en hidrocarburos

El sector energético fue uno de los grandes castigados de la jornada:

• Heating Oil: -2,16%
• Gasoline RBOB: -2,35%
• Crude Oil WTI: -1,20%
• Crude Oil Brent: -1,23%
• Natural Gas: -1,15%
• Ethanol: +0,26% (única excepción)

La caída coordinada del crudo WTI y Brent en torno al 1,2%, sumada a los retrocesos más profundos en derivados refinados (heating oil y gasolina), sugiere presión bajista estructural sobre el complejo energético.

Metales preciosos: fuerte corrección, salvo el oro

El gran dato del día: pese al rojo generalizado en metales preciosos, el oro logró sostenerse neutro (+0,02%), mientras el resto del segmento se desplomó:

• Silver: -2,12%
• Platinum: -3,57%
• Palladium: -3,17%
• Copper: -0,76%

La divergencia es notable: el oro mantuvo su rol de refugio mientras la plata y los metales del grupo del platino sufrieron pérdidas superiores al 2%. Esta dinámica suele asociarse a un movimiento de toma de ganancias en metales industriales/duales más que a un cambio de tendencia en el activo refugio por excelencia.

Commodities agrícolas: jornada para olvidar

Granos en baja generalizada:

• Soybeans (Soja): -2,20%
• Corn (Maíz): -1,40%
• Wheat (Trigo): -0,89%
• Soybean Oil: -1,60%
• Soybean Meal: -1,65%
• Canola: -0,80%
• Oats (Avena): -0,14%

Softs (suaves) también en rojo:

• Cotton (Algodón): -3,70% (la peor del panel)
• Sugar (Azúcar): -2,28%
• Coffee: -0,43%
• Cocoa: -0,23%
• Lumber (Madera): -0,17%
• Orange Juice: +4,83% (gran excepción)

Carnes mixtas:

• Lean Hogs: +2,49%
• Live Cattle: +2,06%
• Feeder Cattle: +1,23%

El sector ganadero fue el gran ganador del agro, con todas las categorías de carnes en fuerte alza. Esta divergencia agro-ganado es muy significativa: los granos (que son insumos para alimentar al ganado) cayeron fuerte, lo que mejora los márgenes del sector cárnico, traduciéndose en alzas para hogs y cattle.

Bonos del Tesoro: leve presión vendedora

Los futuros de Treasuries cerraron mixtos, con leves subas que reflejan rendimientos relativamente estables:

• 2 Year Note: +0,05%
• 5 Year Note: +0,16%
• 10 Year Note: +0,26%
• 30 Year Bond: +0,47%

El movimiento más pronunciado en el tramo largo (30 años) sugiere un leve aplanamiento de la curva, con expectativas de tasas controladas en el largo plazo.

Divisas: dólar estable, leve presión en cruces europeos

• USD Index: +0,04%
• EUR: -0,05%
• GBP: -0,02%
• JPY: -0,06%
• CHF: +0,06%
• CAD: -0,06%
• AUD: -0,23%
• NZD: -0,03%
• Bitcoin: -0,40%

El dólar operó casi neutro frente a sus principales cruces, con movimientos por debajo del 0,10% en EUR, GBP y JPY. El Aussie (-0,23%) fue el más débil, posiblemente arrastrado por la caída de los commodities industriales. Bitcoin (-0,40%) acompañó la leve presión bajista en activos de riesgo más especulativos.

Lectura general de la jornada

Cuatro claves para entender el mapa de calor:

1. Rotación pro-Europa: el liderazgo de DAX y Euro Stoxx (+1,4% / +1,5%) frente a Wall Street (+0,2%/+0,3%) sugiere flujos de capital favoreciendo activos europeos, en una jornada donde el dólar quedó estable.
2. Castigo al complejo de commodities: el rojo extendido en energía, granos y metales preciosos (excluyendo oro) configura un escenario de presión deflacionaria sobre las materias primas, lo que es consistente con la baja volatilidad implícita (VIX -1,33%).
3. Oro como único refugio sólido: que el oro se haya sostenido positivo mientras plata, platino y paladio cayeron más del 2% confirma su rol diferenciado como activo de cobertura, no como simple metal precioso.
4. El trade ganadero-granario: la combinación de granos cayendo fuerte y carnes subiendo entre 1% y 2,5% es un ejemplo de libro de texto del impacto de los costos de alimentación en los márgenes ganaderos.

Fuente: Stefano Roatta
Equipo Boston Asset Manager